关于管理层语调与业绩说明会的三篇论文

业绩说明会是企业与中小股东沟通的有效途径之一，通过企业对年报的解读，中小股东可以更好地了解上市公司的经营状况与风险，并透过与管理层的交流获取年报以外的信息。

现在关于业绩说明会的文本分析研究，主要集中在管理层语调与公司未来业绩上，关注管理层的表达与表现会带来什么的市场反应，并尝试从管理层的回答之中推断出公司的其他业绩表现。本次有关业绩说明会的文章中选取了三篇作为参考，希望对您有所帮助。

卞世博,管之凡,阎志鹏.《答非所问与市场反应：基于业绩说明会的研究》，《管理科学学报》2021,124(04):109-126。

摘要

本文对上市公司业绩说明会中投资者与管理层问答互动中管理层答非所问的现象进行了研究。

本文以中小板和创业板上市公司召开的业绩说明会作为研究样本，利用文本分析方法对业绩说明会中管理层在回答投资者提问时“答非所问”的程度进行度量，进而实证分析了管理层的答非所问与市场反应和公司未来业绩表现之间的可能关联。

结果发现：在控制其它因素之后，管理层的答非所问与市场反应之间呈现显著的负相关关系，即公司管理层的答非所问程度越高，随后公司股票的市场表现则就会越差，并且对于那些低分析师关注的公司尤为明显；而在公司未来业绩表现方面，管理层答非所问的程度越高，则公司未来的业绩表现则会越差。

关键词

业绩说明会；答非所问；市场反应；未来业绩

谢德仁,林乐.《管理层语调能预示公司未来业绩吗？——基于我国上市公司年度业绩说明会的文本分析》，《会计研究》2015(02):20-27+93.

摘要

本文基于我国上市公司年度业绩说明会的文本数据来研究公司管理层语调是否有助于预测公司未来业绩。

我们基于上市公司2005-2012年在全景网召开年度业绩说明会的相关文本数据研究发现，管理层净正面语调与公司T+1年业绩显著正相关，以及管理层正（负）面语调与公司T+1年业绩显著正（负）相关。这些结果说明，在控制了T年公司业绩等因素之后，业绩说明会上的管理层语调仍能够提供关于公司未来业绩的增量信息，也从事后验证的角度表明管理层语调具有较好的可信度。本文的研究发现意味着，管理层披露的文本信息有信息含量且有一定可信度，这对在中国高度依赖语境的文化背景下加强研究了解投资者等是如何挖掘和解读文本信息有重要意义。同时，也说明我国上市公司业绩说明会利用先进信息技术的信息披露实践在一定程度上是有效的。

关键词

管理层语调；业绩说明会；文本分析；未来业绩；可信度

甘丽凝,陈思,胡珉,王俊秋《管理层语调与权益资本成本——基于创业板上市公司业绩说明会的经验证据》，《会计研究》2019(06):27-34.

摘要

管理层语调是否可以改善信息环境，保护投资者利益，提高资本市场资源配置效率是最近会计学、财务学和经济学领域研究的焦点问题之一。本文以2010-2015年创业板上市公司为样本，从文本信息视角实证检验管理层语调如何影响资本市场的定价效率，研究发现管理层语调具有定价功能，提高管理层净积极语调比例，能够降低权益资本成本；进一步发现会计信息质量越高，管理层语调的定价效率越显著；最后发现当管理层有动机操纵语调信息时，比如企业大股东减持、增持或者增发股票时，管理层语调与权益资本成本之间的关系显著弱化。该结论为完善上市公司的管理层语调行为、改善资本市场信息环境、提高资本市场资源配置效率提供经验证据、理论支持和政策建议。

关键词

管理层语调；权益资本成本；会计信息质量

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有关研究涉及的管理层在公开业绩说明会及路演的问答记录、舆情分析等数据，数行者科技亦有提供。